10月30日上午9时，国产奶粉飞鹤乳业登陆港股，计划通过首次公开募股（IPO）在香港集资约89亿港元，有望成为今年香港第三大IPO。

中国飞鹤有限公司（.HK）将在香港发行8.93亿股新股，占经扩大后总股本10%。并授予1.34亿股股份的超额配售权。建议招股价每股7.5港元至10港元，集资额介乎约67亿港元至89.33亿港元。

此次招股，公司90%新股为国际配售，10%为新股公开发售。据悉国际配售部分已获足额认购。招股将于11月5日停止，预计于11月6日定价，11月13日在香港联交所主板挂牌上市。摩根大通、招商证券（香港）以及建银国际担任联席保荐人。

No.1

首个年销破百亿的国产乳企

根据弗若斯特沙利文报告显示，飞鹤作为中国最大的婴儿配方奶粉品牌，年占中国市场份额的7.3%。在年创造了年销过百亿的优秀业绩，成为国产奶粉品牌历史上首个突破百亿的企业。

凭借着政策加持和企业良好发展，国产奶粉行业潜力巨大。从行业规模来看，中国婴配粉市场零售价值从年的亿元上升至年的亿元，年复合增长率为11.2%，到年将增长至亿元。国产奶粉市场占有率从年25%升至年49%。

但同时婴幼儿配方奶粉市场也面临着婴儿出生率下降，各大品牌竞争积累，同质化严重等问题。如何在竞争中脱颖而出，成为乳企真正立足，实现发展的关键。

近年来，飞鹤凭借“农、工、牧”三位一体的产业集群、建立新鲜乳粉标准体系和制定“更适合中国宝宝体质”等战略，实现了连续三年盈利增长，奠定了自己发展地位。在、以及财年的营收分别为37.24亿元、58.87亿元和.92亿元；净利润分别为4.06亿元、11.60亿元和22.42亿元。

截至年6月30日为止六个月，收益达到58.92亿元，较去年同期的43.85亿元增长了34.4%；净利润达到17.51亿元，较去年同期的10.91亿元增长了60.5%。并且有经销商和零售商覆盖的销售点总数已经超过了10.9万个，对上述渠道的销售额也由年同期的37.5亿元大幅增长至51.6亿元，业绩增速迅猛。

在飞鹤各大业务板块中，高端奶粉成为近年来业绩增长的动力。随着消费升级，高端奶粉市场需求与日俱增。飞鹤早在几年前便开始布局高端产品，从年起陆续推出超高端星飞帆、高端臻爱倍护产品系列，超高端臻稚有机等，“高端化转型”已初见成效。

据招股书披露显示，从年到年，飞鹤高端婴幼儿配方奶粉产品的销售额分别占其总收益的42.6%、64.5%、64.1%，到年3月底，该占比进一步上升到了65.8%。其中，超高端星飞帆系列增长最为迅猛，-年收益复合年增长率达到%。

No.2

上市将有利于推动多元化发展

实现业务进一步增加

在确定高端化发展战略下，飞鹤乳业选择了多元化发展的轨迹，通过境外收购和建设奶源基地，提高自身竞争力，寻求更优的业务结构与盈利结构。

在大健康业务方面，年，飞鹤以万美元成功收购美国VitaminWorld的零售保健业务；在海外市场方面，其在安大略省金斯顿建造牛奶及羊奶婴幼儿配方奶粉生产设施，预计年上半年完成建设及投产。

近两年来，我国的大健康产业市场获得了飞速发展。年，我国营养保健品市场销售收入约为亿元，较上年增长18%以上。然而，在国际市场下，国内在保健品方面的消费支出仍远低于发达国家。在欧美国家平均消费中，保健品的消费占总支出的25%以上，中国仅为0.07%，市场机遇巨大。

已成为国产奶粉行业龙头的飞鹤乳业，在战略上的良好布局，及对高端市场的提前把握，使飞鹤确保未来具有高确定性、稳健的营收及净利增长的同时，能够开拓更多业务增长点，深受投资机构认同。

据公开信息，若以发行区间的中位数定价，即以8.75港元计算，预计飞鹤将筹得款项净额为75.22亿港元，除去偿还离岸债务、用作营运资金等用途外，将有20%，即15.04亿港元用于潜在并购机会；将有10.0%，即7.52亿港元为金斯顿厂房建设提供资金，并预计于年1月开始营运；将有10.0%，即7.52亿港元用于海外婴幼儿配方奶粉及营养补充品研发活动；此外，还有5.0%即3.76亿港元，将用于为VitaminWorldUSA的业务扩张提供资金。

此次飞鹤在香港的上市，将促使其进入快速发展的轨道。不仅可以扩充更多元的融资渠道，还将对飞鹤在国内国际的业务拓展起到助推作用。

飞鹤的上市也预示着整个中国乳业达到了一个空前的高度，飞鹤产业集群的专业能力，产品创新升级的优势，以及明确的战略。在短短的几年之间，飞鹤获得了良好的成绩，成为国产婴幼儿奶粉第一品牌，预示着国产乳企巨大的发展潜力。

毋需赘言，此次飞鹤在香港成功上市将进一步提高其品牌影响力与品牌竞争力，也更利于加大国际化步伐，整合全球优质资源，反哺中国宝宝，在“更适合中国宝宝体质”的奶粉道路上永不止步。